本周三公布的全球资管机构调查显示，约【67%】的基金经理正削减债券仓位。这一趋势直指持续40年的60:40投资策略失效危机——该模型将60%资产配置股票、40%配置国债，曾在1980-2008年创造辉煌，却在当前通胀周期中显露出致命缺陷。
——市场正在重演1970年代剧本——剑桥大学金融研究中心最新建模表明，当通胀率突破3%临界值，股票与债券的负相关关系将逆转为正相关。这意味着两类资产可能同步下跌，正如2022年美股美债罕见双杀场景。研究负责人指出："通胀每上升1个百分点，传统组合年化收益将蒸发【2.8%】。"
罗伯特·希勒团队构建的1880年至今数据显示，股票估值呈现明显非线性特征：在2-3%通胀甜蜜区市盈率达峰，超出该区间后企业盈利难以追赶物价涨幅。相比之下，黄金与比特币等资产在通胀环境中表现抢眼，过去12个月涨幅分别达到【23%】和【189%】。
值得关注的是，不同市场正处通胀周期不同阶段：美国深陷滞胀泥潭，欧洲接近甜蜜点尾部，中日则刚从通缩阴影走出。这导致华尔街投行出现罕见分歧——摩根大通建议增持亚洲股票，而高盛却将黄金配置比例上调至【15%】。
更具突破性的是，先锋集团最新提出的60:10:10:10:10模型引发热议。该框架保留60%股票仓位，但将债券砍至10%，其余配置TIPS、现金、黄金和加密货币。业内人士透露，某万亿级养老基金已开始试点此策略，首月即实现超额收益【1.7%】。
这个数据挺有意思的：当前美债期限溢价升至【1.8%】，反映市场对通胀的深层焦虑。但分析师警告，若美联储为抑制通胀过度加息，可能触发企业债违约潮。——就像1982年拉美债务危机重演——这迫使投资者在抗通胀与防衰退间走钢丝。