Coinbase预测2025年山寨币季将全面启动：ETH、LDO等代币或成焦点

Coinbase Research最新发布的2025年8月市场展望报告显示，尽管比特币主导地位从5月的65%降至8月的59%，但山寨币市场已呈现显著复苏迹象。报告指出，自7月初以来山寨币总市值增长50%至1.4万亿美元，预示着真正的山寨币季可能将在9月全面展开。

机构资金推动ETH领涨

数据显示，当前山寨币季指数虽未达75的阈值，但ETH正成为机构资金的主要入口。BitMine等数字资产财库已累计购入295万枚ETH，占流通量的2%。流动性质押协议Lido（LDO）表现尤为突出，其58%的月涨幅既受益于ETH上涨的beta效应（1.5倍波动率），也获得美国SEC对非证券化质押的合规背书。

7万亿货币基金或转向加密市场

Coinbase特别强调，美国货币市场基金规模已达7.2万亿美元的历史峰值。随着美联储9月降息预期增强，这部分观望资金可能加速流入高风险资产。报告援引加密货币流动性z值指标指出，稳定币净发行量和合约交易量已结束六个月下滑，呈现复苏态势。

监管与宏观双轮驱动

报告认为，当前山寨币行情仍以机构主导的蓝筹币为主，但散户资金入场将扩大行情广度。全球M2货币供应量指数预示，2025年第四季度可能出现新流动性浪潮。监管方面，SEC对流动性质押的明确立场，以及稳定币立法进展，均为市场提供了政策支撑。

Coinbase最后提醒，ARB、OP等高beta代币尚未完全跟随ETH上涨，这或意味着市场仍处轮动早期阶段。投资者需关注9月美联储决议后，7万亿货币基金的实际配置动向。