2025年3月最新数据显示，全球RWA（现实世界资产）代币化规模已达178亿美元，其中股票代币化资产半年内增长超3倍，成为加密市场最具潜力的赛道之一。Backed Finance、Robinhood和Kraken三大平台正以不同路径探索这一新兴领域，试图打通传统证券与链上金融的边界。
瑞士金融科技公司Backed Finance采用"1:1资产映射"模式，通过ERC-20代币将Coinbase、NVIDIA等美股锚定上链。但其TVL至今未突破1000万美元，暴露出早期市场接受度不足的困境。Robinhood则另辟蹊径，在欧盟区推出基于差价合约的衍生代币，牺牲链上纯粹性换取监管合规。而Kraken旗下xStocks生态选择最激进的DeFi化路径，依托Solana链实现24/7交易，但面临用户覆盖与跨国合规的双重挑战。
股票代币化的核心难点在于监管适配。Backed采用瑞士"受限证券"框架，每笔交易都需KYC验证；Robinhood依托欧盟MiFID II法规构建衍生品结构；Kraken则利用瑞士法律豁免条款面向非美市场。目前全球监管呈现碎片化特征，美国SEC仍将股权锚定代币视为证券，欧盟则相对宽松。行业分析师指出，未来突破需依赖三要素：统一监管认知、链上合规工具标准化以及传统金融机构的协同参与。
尽管当前股票代币化仅占RWA总量的0.09%，但其结构性优势显著：既引入现实世界信用锚，又能实现T+0结算和链上组合。Franklin Templeton、BlackRock等传统机构已开始布局相关基础设施。短期建议关注产品TVL和监管动态，中期需评估DeFi整合程度，长期则取决于美国用户开放进度。专家预测，若解决流动性、合规性和用户教育三大瓶颈，股票代币化可能成为继稳定币之后链上金融的"第三支柱"。
值得关注的是，随着L2网络和机构参与度提升，2025年下半年可能出现转折点。Backed近期宣布将支持Base链，Robinhood Chain测试网即将上线，这些进展或将重塑行业竞争格局。股票代币化不仅是技术实验，更是传统金融与加密世界融合的关键试金石。