美国证券交易委员会(SEC)加密资产特别工作组本周三与欧洲最大数字资产管理公司CoinShares展开闭门磋商。这场持续3小时的会谈聚焦加密交易所交易产品(ETP)在美国市场的合规路径，CoinShares首次披露其欧洲市场管理规模突破【60亿美元】的运营细节，为SEC制定监管框架提供重要参考。
——这可能是改变游戏规则的突破点——会议记录显示，双方重点探讨了将质押收益机制整合进ETP产品的可行性。CoinShares法律顾问Chapman & Cutler LLP提出"动态质押"解决方案，即在ETP结构中嵌入智能合约自动处理质押操作，该模式已在其欧洲市场发行的【20只】ETP产品中验证。
值得关注的是，SEC工作组特别询问了现金申赎与实物申赎机制对市场波动的影响。CoinShares基于超过【13种】数字资产的托管经验强调，实物申赎能有效降低溢价波动，但需要建立更严格的做市商准入制度。
在规则变更申请审查环节，双方就山寨币ETP的上市标准展开激烈讨论。SEC要求CoinShares提供其欧洲指数产品中【3个】数字资产指数的风控模型，特别是针对中小市值代纳的流动性预警机制。业内人士透露，这或将成为美国批准除比特币、以太坊外其他加密ETP的重要依据。
更具突破性的是，会议首次探讨了注册投资公司配置加密ETP的合规路径。CoinShares出示的数据显示，欧洲市场机构投资者通过ETP配置数字资产的比例已从2021年的【15%】跃升至2023年的【43%】，这种增长趋势正在重塑传统资管格局。
——托管安全仍是最大拦路虎——SEC工作组反复质询冷热钱包混合托管方案的操作细节。CoinShares承认其欧洲产品采用"95%冷存储+5%热钱包"架构，但强调这需要配合伦敦劳合社的【2亿美元】保单才能获得监管放行。这一披露让市场注意到，美国加密ETP的推进速度可能取决于保险市场的承保意愿。
截至发稿时，SEC未就会议结论发表官方声明。但CoinShares首席战略官向媒体表示，此次交流为美欧监管标准互认奠定了重要基础，公司正考虑将部分欧洲成熟产品架构复制到美国市场。