——当比特币价格再次逼近历史峰值，一场关于市场本质变化的讨论正在加密圈激烈展开——
本周三，美国参议院对《GENIUS稳定币法案》进入最终表决程序，这一立法突破可能为加密市场打开千亿美元级资金通道。同步进行的SEC加密规则修订工作释放出更明确监管信号，推动比特币价格突破【106,000美元】关键阻力位。链上数据显示，非流动性供应量创下新高，现货ETF持续净流入，市场正经历从投机驱动到资本主导的深层转型。
比特币逼近历史高点：机构买盘主导下的市场新逻辑" alt="比特币逼近历史高点：机构买盘主导下的市场新逻辑" alt="比特币持仓与价格关系图" src="/d/file/efpub/2025/05-22/94a0be47e83d339639c396393c21f4ff.jpeg">
著名分析师@CryptoPainter_X指出，当前全网持仓距离历史最高水平尚有【29亿美元】空间，价格先行突破新高的现象表明市场尚未进入FOMO阶段。这种「持仓未破顶，价格先破顶」的模式被视作健康上涨的重要标志。
更具突破性的是，@biupa通过CoinKarma指标发现比特币出现罕见的「以涨代跌」现象——本应通过价格回调消化的卖压，被持续涌入的主动买盘直接吸收。这种强势特征在106,000美元区间尤为明显，卖单墙被逐步蚕食的过程通过LIQ指标改善得到验证。
——市场平静表面下暗流涌动——链上分析师@Murphychen888发现，比特币筹码集中度在8.2%位置出现异常停顿。这种技术形态往往预示两种可能：要么价格继续拉升使曲线下行，要么回调引发集中度回升并放大波动。截至发稿时，该指标仍处于方向选择的临界状态。
值得关注的是，Matrixport最新报告显示，尽管未平仓合约达【340亿美元】历史高位，但资金费率接近零值。这种罕见组合印证了本轮行情由现货买盘驱动的特质，大幅降低了杠杆清算引发的瀑布风险。
10xResearch监测到，早期投资者正以日均【1.2万枚】的速度向机构转移比特币，形成可持续的「抛压吸收」机制。其分析模型显示，当长期持有者停止卖出才是周期见顶的真正信号，目前该指标仍处于安全区间。
【数据聚焦】
• CryptoQuantUTXO盈亏比指标当前值99，距离过热阈值200仍有空间
• 现货ETF周净流入突破【8.7亿美元】，创近三月新高
• 巨鲸地址持币量较上月增长【17%】
这场由政策突破与机构入场共同推动的牛市，正在改写加密市场的传统剧本。当散户尚未大规模进场，当杠杆泡沫尚未形成，比特币或许正在开启一个前所未有的资本新纪元。